收购独立大型银矿山，A股银业龙头是否即将诞生？

本文摘要：近日，盛达矿业开会股东大会，审查会并购金山矿业事宜,在大股东规避投票表决的情况下，并购涉及议案取得了多达98.8%的赞成票。变薄储量，统合业务盛达矿业是盛达集团旗下的最重要产业，专心矿业研发，享有银都矿业、光大矿业、赤峰金都、东晟矿业等4个大中型银铅锌多金属矿山。此次并购的金山矿业银金属储量约3,700多吨，本次交易已完成后，金山矿业将从由盛达集团持有人改变为盛达矿业的有限公司子公司，盛达矿业储备的银金属量将多达8000吨，沦为A股市场的银业龙头。

近日，盛达矿业开会股东大会，审查会并购金山矿业事宜,在大股东规避投票表决的情况下，并购涉及议案取得了多达98.8%的赞成票。变薄储量，统合业务盛达矿业是盛达集团旗下的最重要产业，专心矿业研发，享有银都矿业、光大矿业、赤峰金都、东晟矿业等4个大中型银铅锌多金属矿山。此次并购的金山矿业银金属储量约3,700多吨，本次交易已完成后，金山矿业将从由盛达集团持有人改变为盛达矿业的有限公司子公司，盛达矿业储备的银金属量将多达8000吨，沦为A股市场的银业龙头。

盛达矿业与金山矿业同属有色金属采选业，明确来看，盛达矿业主要专门从事银铅精粉、锌精粉的生产销售，金山矿业主要专门从事银矿的勘查和采选业务，具备非常丰富的银资源储量，本次并购可以解决问题上市公司与有限公司股东同业竞争问题，已完成上市公司的业务统合，不利于充分发挥协同效应。矿山并购，业绩提高盛达矿业并购金山矿业并非突如其来，早些时候，盛达矿业与金山矿业就有涉及收购事项。今年8月份，盛达矿业发布公告，公司与有限公司股东盛达集团签订《股权并购框架协议》，公司拟以通过支付现金和分担债务方式出售盛达集团持有人的金山矿业91%股权，交易作价为16.84亿元。

9月28日，盛达矿业公告《根本性资产出售暨关联交易报告书(草案)》，拟以12.48亿元的价格，并购盛达集团持有人的金山矿业67%的股权。11月14日，盛达矿业于晚间透露公告，就此前深交所关于公司拟以通过支付现金和分担债务方式出售盛达集团持有人的金山矿业67%的股权所明确提出的面谈做出对此。根据面谈恢复，盛达矿业已完成本次交易后，订正报表2017年末资产总额由31.70亿元减至38.87亿元，营业总收入由10.96亿元减至13.34亿元，增幅21.7%，归母净利润由2.83亿元减至3.24亿元，增幅14.5%。

整体来看，并购已完成后，盛达矿业的经营业绩大幅度提高，现金流状况依旧较好。如何评价这次并购?这次并购反映了大股东对盛达矿业的反对，也反映了极力做到大做到强劲盛达矿业的决意。盛达矿业证券部人员回应，大型银矿山是市场上匮乏的矿产资源，金山矿业作为盛达集团旗下的优质银矿山，自由选择在银价低位时流经上市公司，显然是众多受到影响，市场对这次并购也十分寄予厚望。

并购金山后,一定程度上转变了资本市场对盛达矿业的属性理解,一位长年专门从事有色行业研究的市场人士回应，盛达矿业旗下享有好几座优质矿山，主要品种是铅锌浸润银，其中银对上市公司业绩的贡献多达40%，但过往一般将其区分为铅锌类上市公司。并购已完成后,金银等贵金属品种占到上市公司金属采选收益比重近超强50%，即沦为贵金属类上市公司。

市场对贵金属类上市公司更为注目。另外，以银矿居多打品种的上市公稀司更加比较补。信约证券研究报告表明，铅锌价格下行压力减少，银价不具备承托。

从金银比看，2016年以来金银价格比持续走高，意味著相对于黄金而言，白银正处于高估的情况。此外，白银的工业属性较强，全球经济向好将不利于提高白银的工业市场需求，对银价包含承托。当前的金银比约80，银价正处于低位游走期。

在银价低位时揽入大型矿山，反映了盛达矿业反周期运作，持续减少战略矿山储备的决意。

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